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天天基金5月月报:A股现L型走势 权重主题轮动

天天基金5月月报:A股现L型走势 权重主题轮动

2017-12-05 22:17

  附近横盘,5月31日,5月份的最后一个交易日,由于深港通有望近期推出,早盘在券商、的大金融的拉动下大涨近2900点,打破近期的横盘局面,市场走势有望从L向U转变。

  5月份股市走势由L向U,基金涨跌不一。由于美联储6、7月份加息概率偏大,国际金价一下跌,QDII基金中汇添富黄金及贵金属、嘉实黄金、诺安全球黄金、易方达黄金主题等近1周表现不佳;近1月收益中,权益类基金中江西板块、无人机、酿酒主题表现最佳;煤炭采选、钢铁行业、参股保险表现相对较差。

  从宏观数据来看,国内实体经济仍面临下行压力。4月制造业PMI为50.1,略高于50这一“枯荣分界线有所回落,且低于透此前预估的50.4.CPI上升,尤其是猪肉价格持续上涨,PPI下降;4月份货币供应量大增,但是5月份放出的信息可以看出监管层缩紧口袋,信贷放缓。

  资产配置,后市可关注沪港通以及纳入MSCI受益的蓝筹板块。目前,业界普遍预期,MSCI初始纳入比例为5%。按照5%的比例计算,如果成功纳入,将会有超千亿元的资金流入A股,对流通性好、估值低的蓝筹板块形成利好。根据MSCI在4月发布的公告,符合纳入条件的A股成分股约有421只,具有市值和流通市值较大、流动性较高等特征。从行业分布来看,可能受益的是金融行业——其占MSCI市值占比最高,其次为工业和可选消费。

  6月1日,国家统计局服务业调查中心与中国物流与采购联合会发布数据显示,中国5月制造业PMI50.1,前值50.1,连续三个月处于扩张区间。

  5月份,制造业PMI为50.1%,与上月持平,连续三个月高于临界点,保持基本稳定走势。值得关注的是,原材料价格涨幅回落,市场需求依然偏弱,制造业增长基础仍不稳固。同时,新订单指数为50.7%,连续两个月回落,且与生产指数的差值有所扩大,新出口订单指数也降至临界点,这将对下一步企业的生产带来不利影响。(数据来源,东方财富Choice终端,天天基金研究中心)

  4月份全国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)数据,CPI环比下降0.2%,同比上涨2.3%;PPI环比上涨0.7%,同比下降3.4%。

  国家统计局城市司高级统计师余秋梅解读指出,CPI同比上涨2.3%,与上月涨幅相同,猪肉和鲜菜价格同比涨幅依然较高。猪肉价格同比上涨33.5%,影响CPI上涨约0.75个百分点。

  4月新增人民币贷款5556亿元,预期+8000亿元,前值1.37万亿元。

  券商分析人士表示,5月新增信贷可能小幅反弹,但受私企部门融资疲弱以及地方债置换的影响,5月信贷新增仍乏力,预计规模在8000亿元-9000亿元左右。预计在5月的金融统计数据中,居民和企业信贷结构仍存在反差,呈现“实体冷、个贷热”的局面。随着央行优化信贷结构和信贷政策的落实,接下来定向政策工具将被更加频繁地使用。

  中国4月规模以上工业企业利润同比增长4.2%,前值11.1%。中国1-4月规模以上工业企业利润同比增长6.5%,前值7.4%。

  1-4月份,全国规模以上工业企业实现利润总额18442.2亿元,同比增长6.5%,增速比1-3月份回落0.9个百分点。

  1-4月份,在规模以上工业企业中,国有控股企业实现利润总额3265.5亿元,同比下降7.8%;集体企业实现利润总额137.3亿元,增长0.4%;股份制企业实现利润总额12316.4亿元,增长7.4%;外商及港澳投资企业实现利润总额4761.6亿元,增长7.3%;私营企业实现利润总额6626.1亿元,增长8.4%。

  1-4月份,采矿业亏损40.3亿元,上年同期盈利832.7亿元;制造业实现利润总额16783.7亿元,同比增长13.3%;电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额1698.8亿元,增长1.7%。

  5月劳动节后的6日、9日沪指大跌近3%,此后大盘持续在2800点附近横盘,5月31日,5月份的最后一个交易日,由于深港通有望近期推出,早盘在券商、保险的大金融的拉动下大涨近2900点,打破近期的横盘局面,市场走势有望从L向U转变。截至5月31日,沪指上证综指收报2916.62点,上涨3.34%,创近三个月最大单日涨幅;成交额2365.3亿元,创近一个半月新高。深成指收报10159.93点,上涨4%,成交额3950.4亿元。创业板收报2159.8点,上涨4.92%,成交额1202亿元。(数据来源,东方财富Choice终端,天天基金研究中心)

  5月份行业板块方面,各行业近1月涨幅跌多涨少。综合、采掘跌幅分别为6.1305%、7.1238%;轻工制造、建筑装饰、建筑材料、钢铁跌幅超3%。电子行业以4.4862%的涨幅居首;非银金融、计算机、有色金属、食品饮料、银行涨幅均在1%-2%之间。(数据来源,东方财富Choice终端,天天基金研究中心)

  5月31日,上海银行间同业拆放利率(Shibor)显示,各品种利率走势与30日一致,14天期Shibor依然延续微跌态势,下跌0.50个基点,至2.7710%。

  具体来看,短期利率中,隔夜利率上涨0.80个基点,至2.0100%;7天期利率上涨0.40个基点,至2.3380%;14天期利率下跌0.50个基点,至2.7710%;1月期利率保持2.8460%不变。

  中长期利率中,3月期利率上涨0.05个基点,至2.9460%;6月期、9月期、1年期保持不变,分别为2.9822%、2.9920%、3.0500%。(数据来源,东方财富Choice终端,天天基金研究中心)

  5月31日沪深两市的大涨使得权益类基金大幅翻红,截至5月30日,股票基金、混合基金、债券基金、货币基金、QDII基金涨跌幅分别是-3.2853%、-1.807%、0.2542%、0.2061%、0.0702%(数据来源,东方财富Choice终端,天天基金研究中心)

  5月劳动节后的6日、9日沪指大跌近3%,此后大盘持续在2800点附近横盘,5月31日,5月份的最后一个交易日,由于深港通有望近期推出,早盘在券商、保险的大金融的拉动下大涨近2900点,打破近期的横盘局面。

  透最新月度调查显示,中国基金经理对未来三个月股票的持仓配比由上月的69.4%升至71.9%,终结连续三个月的下滑。美联储加息预期日渐浓厚,基金经理普遍持谨慎态度,不过一些基金经理认为大盘已至底部,尝试少量增仓。

  投资方向上,6月份中指纳入MSCI的概念大增,外资频抄底,加大低估值蓝筹和消费股是A股纳入MSCI的直接受益股,最看好金融、医药、地产、汽车等估值低于行业历史五年均值的行业的配置。

  针对稳健及保守的投资者,作为中低风险产品,优质债券型基金、纯债基金仍有配置价值,依靠中长期持有而获得稳健的票息收益。

  保守型投资者仍应以债券型基金、分级基金的固定收益A类份额为主,可少量配置股票。

  (二) 对于稳健型投资者,在获取风险收益的同时仍要控制投资风险,我们维持股票型基金仓位-高配。

  (三)对于保守型投资者,由于较低的风险承受能力,我们仍投资风险较低的债券型基金、货币型基金、分级基金的固定收益A类份额,在自身资产的同时稳定增值。对于老年投资者我们仍不配高风险基金,中青年投资者可自行少量配置。

  仓位配置分为高配、标配、低配。对于不同风险偏好的投资者,高配、标配、低配对应的仓位相应不同。高风险高收益类股票型基金包含:股票型、混合型、指数型、ETF.

  从市场表现来看,券商、有色主题高开高走打破了多空双方平衡,场内资金并未因权重板块异动而出现恐慌性杀跌。相反,互联金融、锂电池等超跌板块吸引了大量抄底盘入场;次新、半导体等近期热点板块也保持着强者恒强的节奏。经过一个月横盘震荡后,下方筹码已经沉淀,而上方套牢盘也获得充分换手后,出现锁仓倾向。

  近日,南方富时中国A50 ETF接到2亿个基金单位的净申购,即约有20亿元人民币资金净流入该ETF,基金经理将择机买入相关A股,这是该基金成立以来接获的最大单日申购,沪港通资金也已连续11个交易日资金净流入,累计净流入逾90亿元。海外一部分聪明资金已开始为A股纳入MSCI指数进行布局。花旗银行研究部首席策略师孙贤兵预计,MSCI将在6月15日宣布纳入A股,而正式实施则将在2017年年中。

  联讯证券分析师认为,现阶段需要对风险点保持审慎的态度,但也不必过于悲观。首先海外市场走强,说明美联储加息以及英国脱欧对市场的影响,并未随着事件的到来而加剧,而是在逐步消化;其次A股在经过积极的制度建设之后,纳入MSCI指数的概率大增,不仅有纳入后有潜在的资金流入,更有资金已经提前开始布局;最后存量博弈过程中,一致的悲观预期导致市场参与者仓位降低,反而为上涨储备更强的力量,缓解了下跌的压力。

  中信证券研究部首席固收分析师明明认为,基本面上,工业企业利润稳中微降,为“文火”复苏,当前经济尚无明确下探风险,筑底债市。从供需面上看,5月份国债发行量创历史新高,地方债、企继续高涨,供给冲击在加剧。因此他,在6月,投资者应该以防范为先。

  华创证券亦认为,出于流动性冲击以及市场对于流动性预期的变化,可能会导致机构观望情绪增强。由于目前利率债供给压力较大,每周均有3000亿-4000亿的利率债发行,一旦观望情绪渐浓,一级市场可能就会带动二级市场利率出现小幅上行的走势,在此情况下,华创证券债券团队投资者采用防御性策略,等待利率调整之后的机会。

  担忧资金面收紧者,“短久期、高评级”为其普遍配置,前述基金经理的策略亦如是。

  但中金公司的看较为不同,其认为,未来一个季度,债市可能会再度出现牛市行情,投资者可以提前布控中长久期利率债和高等级信用债来把握这轮行情。

  理由之一是,若外汇占款流出明显制约流动性,不排除央行通过降准来缓解资金面的冲击;同时,财政存款未来几个月因财库81号文而加快投放也会有利于对冲外汇占款的流出。

  另一理由在于:由于二季度社融和货币增速较一度明显放缓,MPA中的广义信贷指标可能不会像一季度那样面临超标压力。从其团队调研的情况来看,货币市场基金已经做好了流动性应对,以防6月末巨额赎回;银行机构也普遍在增加跨半年资金的融入,防止6月末资金面收紧导致资金链断裂;银行的资产负债管理部门也在吸取一季度的经验教训,提前防控MPA指标超标。

  因此,一旦6月份实际资金状况没有出现明显的紧张甚至好于预期,制约债市收益率下降的因素会消除,或将推动收益率再度明显下行。

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  本申购由东方财富证券研究所提供,仅供参考,不构成投资。投资者据此操作,风险自担。市场有风险,投资需谨慎。

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